सुरक्षा के साथ प्राथमिकता के साथ लक्षित स्थान बदलना

प्रभावी ढंग से विदेशी आरक्षित संपत्तियों का प्रबंधन केंद्रीय बैंकों के लिए लंबे समय से एक प्रमुख चुनौती रही है, और चीन कोई अपवाद नहीं है।

लेकिन अब, दुनिया का सबसे बड़ा विदेशी मुद्रा भंडार रखने वाला देश, बड़ी मात्रा में संपत्ति को सुरक्षित रखने और निवेश रिटर्न को अधिकतम करने के बेहतर तरीकों की तलाश कर रहा है।

पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना के अनुसार, दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था का विदेशी मुद्रा, या विदेशी मुद्रा, भंडार पिछले महीने के अंत तक लगभग 3.1 ट्रिलियन डॉलर था, जो इस वर्ष की शुरुआत से 31 बिलियन डॉलर या 1 प्रतिशत अधिक है। केंद्रीय अधिकोष।2017 में 129 अरब डॉलर बढ़ने के बाद पिछले साल, भंडार एक साल पहले की तुलना में 67 अरब डॉलर गिर गया।

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के अनुसार, भंडार पिछले साल के अंत तक सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 24 प्रतिशत $ 3.07 ट्रिलियन से अधिक पर स्थिर हो गया, और वैश्विक स्तर पर ऐसी संपत्ति का लगभग 27 प्रतिशत शामिल था।

विदेशी मुद्रा भंडार एक केंद्रीय बैंक द्वारा आयोजित किसी भी विदेशी वित्तीय संपत्ति को संदर्भित करता है और इसमें बैंक नोट, जमा, बांड, ट्रेजरी बिल और अन्य सरकारी प्रतिभूतियां शामिल हो सकती हैं।

चाइना फाइनेंशियल फ्यूचर्स एक्सचेंज के इंस्टीट्यूट फॉर फाइनेंशियल डेरिवेटिव्स के मुख्य अर्थशास्त्री झाओ किंगमिंग ने कहा: "चीन में विदेशी मुद्रा भंडार प्रबंधन के लिए सुरक्षा और तरलता दो प्रमुख लक्ष्य हैं, सुरक्षा प्राथमिक लक्ष्य है। इतनी बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा धारण करना। भंडार, यह उचित है कि प्रबंधक अत्यधिक जोखिम-प्रतिकूल हैं, सुरक्षित परिसंपत्तियों में अधिकांश भंडार का निवेश करना पसंद करते हैं।"

देश के विदेशी मुद्रा भंडार का लगभग 60 से 70 प्रतिशत उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के साथ-साथ उच्च क्रेडिट रेटिंग वाले वित्तीय और कॉर्पोरेट बॉन्ड से संप्रभु ऋण के रूप में आयोजित किया जाता है।झाओ ने कहा कि अन्य निवेश लक्ष्यों में इक्विटी, बैंक जमा और वित्तीय डेरिवेटिव शामिल हैं।

विदेशी मुद्रा भंडार के बड़े संचय से समर्थित, देश ने पिछले चार दशकों में कम मुद्रास्फीति के साथ स्थिर और तेज आर्थिक विकास देखा है।भंडार के लिए धन्यवाद, चीन लंबी अवधि में एक अनुकूल अंतरराष्ट्रीय व्यापार और वित्तीय वातावरण से भी लाभान्वित हो सकता है, चेन युआन, केंद्रीय बैंक के पूर्व डिप्टी गवर्नर और चीनी पीपुल्स पॉलिटिकल कंसल्टेटिव कॉन्फ्रेंस के पूर्व उपाध्यक्ष ने एक मंच पर कहा। 10 अगस्त को

उन्होंने कहा, "पहले, हमने आर्थिक विकास और समाज के मूल धन के लिए एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर के रूप में विदेशी मुद्रा भंडार की पहचान की थी। अब, हमें विदेशी मुद्रा बाजार को पुनर्स्थापित करना होगा।"

चेन के अनुसार, हाल ही में संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा उठाए गए विदेशी विनिमय दर के मुद्दों सहित नई चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है, प्राथमिकता इन भंडारों को सुरक्षित रखने और विश्व स्तर पर रॅन्मिन्बी की स्थिति को मजबूत करने की है।

चेन विदेशी विनिमय दर जोखिमों में संभावित देखता है, क्योंकि अधिकांश चीन-आरक्षित विदेशी संपत्ति अमेरिकी डॉलर में हैं।

मुद्रा संरचना

पिछले महीने के अंत में, स्टेट एडमिनिस्ट्रेशन ऑफ फॉरेन एक्सचेंज, या SAFE, चीन के फॉरेक्स रेगुलेटर ने कहा कि अमेरिकी डॉलर में रखे गए देश के विदेशी मुद्रा भंडार का 2014 के अंत तक कुल 58 प्रतिशत हिस्सा था, जो 1995 में 79 प्रतिशत से कम था।

सेफ की पिछले साल की वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में, अमेरिकी डॉलर में रखी गई संपत्ति 2014 तक कुल 65 प्रतिशत थी, जो 1995 में 59 प्रतिशत थी।

पहली बार, सेफ ने विदेशी मुद्रा भंडार की मुद्रा संरचना को सार्वजनिक किया, पहली बार 2015 में विदेशी मुद्रा भंडार की मुद्रा संरचना, या COFER, एक अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष डेटाबेस के डेटा की रिपोर्ट करने के बाद।

आधिकारिक विदेशी मुद्रा भंडार की मुद्रा संरचना पर त्रैमासिक डेटा रखने वाले COFER के अनुसार, इस वर्ष की पहली तिमाही में दुनिया का विदेशी मुद्रा भंडार 11.59 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया।रॅन्मिन्बी में 1.8 प्रतिशत की तुलना में कुल 58.14 प्रतिशत अमेरिकी डॉलर में था।

झाओ ने कहा कि चीन में भंडार की मुद्रा संरचना "लगभग" वैश्विक प्रवृत्ति से मेल खाती है।

चेन ने चेतावनी दी कि अमेरिकी डॉलर में वैश्विक भंडार के बड़े अनुपात को देखते हुए, "अमेरिका, कुछ हद तक, डॉलर के मूल्य को प्रभावित करके विदेशी मुद्रा बाजार को प्रभावित कर सकता है, जिसके परिणामस्वरूप बढ़ते व्यापार विवाद के बीच चीन पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ सकता है। "

5 अगस्त को, अमेरिका ने चीन को "मुद्रा में हेरफेर करने वाला" नामित किया।अमेरिकी ट्रेजरी विभाग द्वारा घोषणा के तुरंत बाद, डॉलर और शेयरों में तेजी से गिरावट आई और सोना मजबूत हुआ।इसके बाद वैश्विक वित्तीय बाजारों में भय बढ़ गया, जिससे अस्थिरता बढ़ गई।

अर्थशास्त्रियों के अनुसार, विदेशी मुद्रा भंडार को आमतौर पर विदेशी विनिमय दरों में भारी उतार-चढ़ाव के खिलाफ कुशन के रूप में देखा जाता है।रॅन्मिन्बी के मूल्य को विदेशी मुद्रा को बेचने या खरीदने के माध्यम से स्थिर किया जा सकता है, और देश के पर्याप्त भंडार अल्पकालिक विदेशी ऋण जोखिम को रोक सकते हैं।

पिछले साल स्थिति का आकलन करने के बाद, आईएमएफ ने एक रिपोर्ट में निष्कर्ष निकाला कि अनुमानों ने सुझाव दिया कि पीबीओसी द्वारा बहुत कम विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप किया गया था।वाशिंगटन में 9 अगस्त को जारी की गई रिपोर्ट को विश्लेषकों ने अमेरिका द्वारा मुद्रा हेरफेर करने वाले चीन की आपत्ति का समर्थन करने के लिए उद्धृत किया था।

रिपोर्ट में कहा गया है, "(चीन का) भंडार पर्याप्त बना हुआ है और अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रॅन्मिन्बी मूल्यह्रास के बावजूद बड़े पैमाने पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का कोई संकेत नहीं था।""चीन का विदेशी मुद्रा भंडार एक अस्थायी विनिमय दर में निरंतर संक्रमण की अनुमति देने के लिए पर्याप्त से अधिक है।"

धैर्य का आग्रह किया

मुद्रा विवादों के अलावा, वैश्विक निवेशकों को उम्मीद है कि अगर संयुक्त राज्य फेडरल रिजर्व आने वाले महीनों में और अधिक दरों में कटौती की घोषणा करता है, तो यह अमेरिकी डॉलर-मूल्यवान संपत्ति की कीमतों को कम कर सकता है और अधिकांश विदेशी मुद्रा भंडार के मूल्य को कमजोर कर सकता है।

चाइनीज एकेडमी ऑफ सोशल साइंसेज के एक वरिष्ठ अर्थशास्त्री यू योंगडिंग ने कहा कि पीबीओसी ने रॅन्मिन्बी विनिमय दर के अधिक लचीले फ्लोटिंग की अनुमति देने का सुझाव दिया है, और विदेशी विनिमय दर व्यवस्था के बाजार-उन्मुख सुधार के लिए जोर देना जारी रखा है।

केंद्रीय बैंक को धैर्य रखना चाहिए और सुधार पर टिके रहना चाहिए, यू ने कहा कि लंबे समय से इस तरह के भंडार की बिक्री के माध्यम से विदेशी मुद्रा बाजार में कोई हस्तक्षेप नहीं हुआ है, भले ही वैश्विक मौद्रिक सहजता के बीच रॅन्मिन्बी मूल्यह्रास दबाव में हो।

SAFE के अनुसार, इस वर्ष विदेशी मुद्रा प्रबंधन का प्रमुख कार्य मध्य और दीर्घकालिक परिसंपत्ति आवंटन को बढ़ाना और निवेश रणनीतियों को अनुकूलित और समायोजित करना है।

चाइना मर्चेंट्स सिक्योरिटीज के मुख्य विश्लेषक झी याक्सुआन ने कहा कि एक वैश्विक प्रवृत्ति है जहां बड़े भंडार वाले देश बांड और इक्विटी बाजारों में संभावित उतार-चढ़ाव के खिलाफ बचाव के लिए बुनियादी ढांचे के निर्माण जैसे दीर्घकालिक और अपेक्षाकृत स्थिर निवेश पर ध्यान केंद्रित करते हैं। .

"घरेलू मुद्रा का उपयोग करने की ओर एक बदलाव एक और प्रवृत्ति है," उन्होंने कहा।

सुरक्षा और तरलता के अलावा, लाभप्रदता को आम तौर पर दुनिया के प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा आरक्षित प्रबंधन के प्रमुख उद्देश्य के रूप में स्वीकार किया जाता है।विशेषज्ञों के अनुसार, वापसी के उद्देश्य पर जोर आम तौर पर समय के साथ बढ़ा है।

SAFE ने अपनी वार्षिक रिपोर्ट में कहा है कि चीन ने 2005 से 2014 तक अपने विदेशी मुद्रा भंडार निवेश पर औसतन 3.68 प्रतिशत की 10 साल की वापसी दर हासिल की थी।

सेफ के एक प्रवक्ता वांग चुनयिंग ने कहा कि वैश्विक समकक्षों की तुलना में निवेश वापसी दर अपेक्षाकृत अच्छे स्तर पर थी।

वांग ने कहा, "चीन की विदेशी मुद्रा आरक्षित मुद्रा संरचना विविध है, औसत वैश्विक स्तर से भी अधिक विविध है।""यह चीन के आर्थिक और व्यापार विकास की आवश्यकताओं के साथ-साथ अंतर्राष्ट्रीय भुगतान की मांग के अनुरूप है।"

अर्थशास्त्रियों के अनुसार, चीन के विशाल विदेशी मुद्रा भंडार पर संभावित रिटर्न 3 प्रतिशत से अधिक स्थिर रहने की संभावना है, और नियामक इस साल परिसंपत्ति मूल्यों को बढ़ाने और विदेशी विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के प्रतिकूल प्रभाव को कम करने के लिए निवेश रणनीतियों का अनुकूलन कर रहा है।

चाइना फाइनेंशियल फ्यूचर्स एक्सचेंज के झाओ ने कहा कि यह पीबीओसी सहित वैश्विक मौद्रिक प्राधिकरणों के लिए भी एक प्रवृत्ति है, जो वित्तीय जोखिमों और विदेशी विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के परिणामस्वरूप किसी भी झटके के लिए तैयार करने के लिए अपने आरक्षित पोर्टफोलियो में सोना बढ़ाने के लिए है।

झाओ ने कहा कि जब बाहरी अनिश्चितताएं बढ़ रही हैं तो चीन को और सोना रखने की जरूरत है।

सेफ ने कहा कि जून के अंत तक देश का स्वर्ण भंडार बढ़कर 87.27 अरब डॉलर हो गया, जो जनवरी में 79.32 अरब डॉलर था।पिछले साल के अंत तक चीन के पास दुनिया का छठा सबसे बड़ा सोने का भंडार था, जिसमें कुल 1,852 मीट्रिक टन था।

चीन में, आधिकारिक आरक्षित संपत्ति पांच मदों को कवर करती है: विदेशी मुद्रा भंडार;सोना;आईएमएफ आरक्षित स्थिति;विशेष आहरण अधिकार और अन्य भंडार।

अर्थशास्त्रियों ने कहा कि वैश्विक और घरेलू आर्थिक विकास स्थितियों के साथ-साथ देश के विदेशी मुद्रा भंडार की मात्रा और संरचना नाटकीय रूप से बदल रही है।

वैकल्पिक निवेश

2000 से 2014 तक, वैश्विक पूंजी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में चला गया, जिसके परिणामस्वरूप विदेशी मुद्रा भंडार में वृद्धि हुई, जो 2000 की शुरुआत में $ 154.7 बिलियन से जून 2014 में $ 3.99 ट्रिलियन के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गई, जो कि वार्षिक वृद्धि का प्रतिनिधित्व करती है। 26 प्रतिशत से अधिक।

जुलाई 2014 के बाद से, उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं से वैश्विक पूंजी के बहिर्वाह के साथ, चीन के विदेशी मुद्रा भंडार में धीरे-धीरे गिरावट आई है, SAFE के अनुसार।

3 ट्रिलियन डॉलर से अधिक के विदेशी मुद्रा भंडार का प्रबंधन करने के लिए, सेफ ने एक विशेष निवेश इकाई (सेफ इन्वेस्टमेंट सेंटर) की स्थापना की, जो विदेशी मुद्रा और सोने के भंडार के संचालन और प्रबंधन के लिए जिम्मेदार है।

केंद्र में अपतटीय निवेश के लिए पांच कार्यालय हैं: सिंगापुर, (हुआक्सिन नाम के तहत);हांगकांग, (हुआआन);लंदन, (हुआउ);न्यूयॉर्क, (हुमेई);और फ्रैंकफर्ट, SAFE के अनुसार।ये कार्यालय एक वैश्विक नेटवर्क बनाते हैं, जो चौबीसों घंटे काम कर सकता है।

सेफ के एक पूर्व अधिकारी के अनुसार, इन विदेशी कार्यालयों में भंडार का निवेश करने के लिए "विशेष मिशन" हैं, लेकिन सुरक्षा मुद्दों के कारण उनकी विस्तृत निवेश रणनीतियों के बारे में बहुत कम जानकारी का खुलासा किया जा सकता है।

"लेकिन वे संपत्ति के प्रकार में विविधता लाने के लिए वैकल्पिक निवेश बढ़ा रहे हैं," पूर्व अधिकारी ने कहा।वैकल्पिक निवेश आम तौर पर अचल संपत्ति, प्रतिभूतिकरण संपत्ति, हेज फंड और निजी इक्विटी को संदर्भित करता है।

पिछले साल SAFE की वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, विविधीकरण और विकेंद्रीकरण चीन की विदेशी मुद्रा भंडार रणनीति की प्राथमिकताएं हैं।रिपोर्ट में कहा गया है, "इतने बड़े भंडार को अलग-अलग बास्केट में डालने और अनुकूलित परिसंपत्ति पोर्टफोलियो बनाने से जोखिमों को कम किया जा सकता है और संपत्ति के मूल्य और लाभ को सुरक्षित किया जा सकता है।"

संभावित जोखिमों को बेहतर ढंग से नियंत्रित करने के लिए, SAFE ने उत्पन्न होने वाली प्रतिकूल परिस्थितियों को रोकने के लिए "काउंटर-साइक्लिकल" नीतियां पेश की हैं।रिपोर्ट के अनुसार, प्रमुख जोखिमों को "क्रेडिट", "बाजार", "तरलता" और "परिचालन" के रूप में सूचीबद्ध किया गया है।